Китайская экономика пока не может набрать обороты

Замедление инвестиций в основной капитал в Китае до 3,6% за первые 7 месяцев года стало одним из главных выводов из данных, опубликованных в четверг, сообщает агентство Bloomberg.

Розничные продажи вышли за рамки ожиданий в основном благодаря сезонному росту, что способствовало возрастанию китайского фондового рынка, несмотря на значительное снижение по сравнению с предпандемическими показателями. Промышленное производство немного ослабло, сохраняя при этом превосходство над потреблением. Оффшорный юань сохраняет убытки после публикации данных. Последний отчет о экономике Китая размером в $17 трлн указывает на общее замедление и признаки ухудшения ситуации, поскольку потребители и предприятия становятся все более пессимистичными. Недавние меры правительства, включая сокращение процентной ставки и стимулирование потребления и инвестиций, лишь незначительно изменили ход событий, поскольку вторая по величине экономика в мире по-прежнему опирается на обрабатывающую промышленность для обеспечения роста.

Эксперты банка Standard Chartered отмечают, что замедление экономического импульса создает трудности для достижения цели роста около 5% в этом году, что также осознают и политики. Реакция трейдеров на увеличение розничных продаж была положительной. Индекс CSI 300 на континенте поднялся на 1,2% к середине дня, став лучшим показателем за 2 недели. Индекс акций китайских компаний в Гонконге тоже возрос, компенсируя начальные потери. По словам Марвина Чена из Bloomberg Intelligence, несмотря на то, что цифры в основном соответствуют ожиданиям, появление первых признаков стабилизации в розничных продажах и ценах на жилье, которые несколько месяцев оставались низкими, может принести облегчение рынку.

Цель китайского правительства в достижении роста около 5% в этом году сталкивается с вызовами в условиях постпандемического спада. Экономисты настаивают на ускорении государственных расходов на инфраструктуру и другие программы, чтобы оживить спрос, необходимый для достижения этой цели. Фискальная поддержка в этом году была ослаблена, так как Пекин избегает крупномасштабных стимулов. Государственные расходы снизились в первой половине года, а привлечение средств на инфраструктурные проекты происходило медленно. Снижение цен на жилье пока не демонстрирует возврата к росту, хотя тенденция к снижению замедлилась. Строительство нового жилья продолжает падать, сохранив снижение примерно на 20% по сравнению с прошлым годом.

Общие инвестиции увеличились на 1,9% в июле по сравнению с прошлым годом, что меньше 3,7% роста в предыдущем месяце, согласно оценкам компании Goldman Sachs Group Inc. Данные свидетельствуют о замедлении роста инвестиций в инфраструктуру в январе-июле по сравнению с первыми 6 месяцами года. Инвестиции частных компаний также ухудшились и остались на уровне прошлого года. Экономисты Bloomberg Economics отмечают, что инвестиции в инфраструктуру играли важную роль внутреннего спроса, который в этом году отстает от производства, и замедление представляет собой тревожный сигнал.

Беспокойство вызывает анонс об уменьшении объема кредитов, выданных реальному сектору экономики в Китае за последние почти 2 десятилетия, усиливая опасения относительно длительного падения доверия потребителей и цен. Этот факт провоцирует дискуссии о возможности вступления Китая в такой же застой, что произошел в Японии в начале 1990-х годов, или повторения "балансовой рецессии", когда домохозяйства и предприятия фокусируются на выплатах долгов и прекращают инвестиции в экономику. Экономисты подчеркивают важность остановки дефляционных ожиданий на раннем этапе с помощью более строгих мер со стороны китайского правительства.

Национальное статистическое бюро Китая признало наличие препятствий для экономического роста из-за негативного воздействия изменений во внешней среде при сохранении недостаточного внутреннего спроса. Лидеры Китая делают ставку на развитие высокотехнологичного производства, сохраняя цель достичь роста около 5%. Одним из вызовов, с которым сталкиваются правительственные власти, является недостаточная квалификация строительных проектов для использования средств, привлеченных через продажу облигаций. Как отмечает Дин из Standard Chartered, более гибкое распределение средств, полученных от облигаций, помогло бы финансовым органам оказывать большее влияние на потребление и инвестиции.

Ожидается, что Народный банк Китая снова снизит процентную ставку в этом году, но такие шаги, возможно, окажутся недостаточными, чтобы существенно повлиять на экономическую ситуацию. Возможности Центрального банка по дальнейшему смягчению политики ограничены рисками, связанными с курсом юаня и необходимостью предотвратить рост цен на облигации, что может вызвать финансовый кризис, если это произойдет хаотично. Доходность облигаций колеблется под воздействием широкого спектра мер по интервенции и увеличенного спроса на убежищные активы. Согласно Сину Чжаопенгу из Australia and New Zealand Banking Group Ltd, экономика Китая начала вторую половину года с неустойчивого старта, и низкий спрос остается важной проблемой.