UBS оценивает перспективы сокращения баланса ФРС

Согласно аналитикам UBS, на последнем заседании Федеральной резервной системы ожидается дальнейшее замедление процесса сокращения ее баланса.

В протоколах январской встречи центрального банка некоторым членам стало известно о возможности замедления или приостановки процесса количественного ужесточения (QT).

Функционеры отметили, что переход к замедлению QT мог бы стать разумным шагом на фоне неопределенности в области рыночной ликвидности и государственных финансов. Существуют опасения, что слишком быстрое изъятие ликвидности может негативно сказаться на денежных рынках и угрожать контролю ФРС над ставкой по федеральным фондам, что является важным инструментом воздействия на экономику.

С 2022 года ФРС не замещает истекшие казначейские и ипотечные облигации, что сократило ее портфель активов до 6,8 триллионов долларов к концу февраля, по сравнению с пиковыми 9 триллионами. Тем не менее, неясно, насколько далеко ФРС готова продвинуться в процессе изъятия ликвидности, прежде чем приостановит QT.

В интервью Reuters в прошлом месяце президент ФРС Кливленда Бет Хаммак выразила мнение, что ФРС должна продолжать сокращение, пока в Вашингтоне согласовываются планы расходов и положения по потолку долга. Она добавила, что после решения этих вопросов ФРС может использовать временные выкупы облигаций, или репо, для увеличения ликвидности в системе. Если такая стратегия будет осуществлена, аналитики UBS предсказали, что решение по замедлению сокращения баланса может быть перенесено на май или июнь.

Компания также отметила, что члены ФРС не достигли необходимого уровня согласия для полной остановки QT в марте. Полная остановка процесса может быть отложена до майского заседания, чтобы минимизировать путаницу на рынке. Аналитики подчеркивают, что такая остановка, вероятно, будет рассматриваться как значительный шаг, и ФРС будет стараться подготовить рынок к этому на последующих встречах.