Назревает война в ФРС, но снижение ставки в июле все еще преждевременно: Macquarie

Пока обстановка после конфликта между Израилем и Ираном стабилизируется, а цена на нефть снижается, инвесторы могут вздохнуть с облегчением.

Однако возникает новый источник беспокойства, поскольку внутри Федеральной резервной системы (ФРС) назревают разногласия между сторонниками жесткой и мягкой денежно-кредитной политики в отношении дальнейших решений по процентным ставкам.

Как отмечают аналитики Macquarie, временное прекращение огня не является признаком полной стабильности. Хотя опасность нефтяных шоков на данный момент снизилась, внимание теперь сосредоточилось на растущих разногласиях в ФРС касательно курса процентных ставок.

Недавнее ослабление цен на нефть и укрепление валют стран-импортеров энергии, таких как евро и японская йена, связано с дипломатическими усилиями, оказанными США. Однако ситуация с долларом США как безопасной валютой становится менее определенной, что вызывает активные обсуждения в ФРС о целесообразности снижения ставок.

Два известных представителя "ястребиной" фракции ФРС, Крис Уоллер и Мишель Боуман, начали рассматривать возможность снижения ставок в июле, если инфляционное давление останется под контролем. Даже Остан Гулсби, президент ФРС Чикаго, проявляет склонность поддержать политику смягчения, если риски, связанные с тарифами, станут более ясными.

Интересно, что Уоллер и Боуман, хотя и являются назначениям предыдущей администрации и обычно выступают за жесткую политику, стали звучать более умеренно. Это может означать как стремление подготовиться к будущей роли председателя ФРС, так и учёт экономических условий. Их высказывания приводят к возможному изменению в прогнозах на июльское заседание FOMC, хотя ожидается, что председатель Пауэлл будет поддерживать разнообразие мнений в своих выступлениях перед Конгрессом.

Тем не менее, не все члены FOMC могут согласиться с такой позицией. По мнению Macquarie, решение о снижении ставок в июне, возможно, было бы принято, если бы не неопределенность, связанная с тарифами. На текущий момент наиболее вероятным сценарием представляется сохранение ставок в формате умеренной политики с потенциальными разногласиями и активными обсуждениями влияния тарифов на инфляцию.

Пока в регионе Ближнего Востока напряжение ослабевает, внутри ФРС может развёртываться новая политическая борьба, способная привести к неопределенности в экономической политике в течение лета.