Потенциальные тарифы на европейский биофармацевтический сектор: ожидаемые последствия

Администрация Трампа рассматривает возможность введения тарифов на импорт фармацевтических препаратов из Европы.

Аналитики Bernstein считают, что эта мера может нести определенные риски для сектора в краткосрочной перспективе, однако в долгосрочном плане она способна изменить инвестиционные стратегии.

Согласно информации американских СМИ, ссылающимся на анонимные источники, президент Дональд Трамп намерен объявить о новых тарифах на фармацевтическую продукцию в ближайшие две недели. Изначально пакет мер «День освобождения» не включал продукты фармацевтической отрасли, но сроки введения тарифов совпадают с ожиданиями о начале их применения в середине мая, после завершения расследования по Разделу 232, касающегося влияния цепочек поставок лекарств на национальную безопасность.

Европейские фармацевтические компании уже имеют значительное присутствие на рынке США, получая от 40% до 60% своего общего дохода в этой стране. Многие из них ведут производство и научные исследования в США, хотя не все лекарства, доступные в стране, производятся на ее территории.

На основании данных Bernstein, Ирландия и Швейцария, обладающие низкими налогами, составляют около трети импорта фармацевтической продукции из Европы в США, что повышает вероятность введения тарифов на препараты, изготовленные в этих странах. По оценкам аналитиков, если будет установлен тариф в 20% на себестоимость продаж, влияние на прибыль может варьироваться от незначительных до высоких показателей для крупных европейских производителей, при условии 50% естественного хеджирования.

Модель оценки учитывает пример компании Sanofi, которая продает половину своей продукции на рынке США. Более ранние прогнозы предполагали, что тарифы могут накладываться на общие объемы продаж, тогда как новое исследование фокусируется на производственных затратах.

Среди компаний, подверженных потенциальным рискам, наименее уязвимыми считаются Novo Nordisk и Novartis, хотя компанию Novo упрекают за узкий терапевтический портфель. В то же время GlaxoSmithKline и бельгийская UCB представляют большую угрозу из-за отсутствия производственных мощностей в США.

Представители фармацевтических компаний предполагают, что передача увеличенных затрат на потребителей может оказаться сложной задачей, что ограничивает возможность возмещения потенциальных убытков за счет повышения цен. Хотя краткосрочные финансовые последствия могут быть незначительными, долгосрочные стратегические изменения уже начинают проявляться.

Некоторые компании объявили о своих планах по инвестициям в США в ожидании изменения торговой ситуации. AstraZeneca сообщила о новых инвестициях в размере 3,5 миллиарда долларов в результатах третьего квартала, тогда как Novartis объявила о выделении 23 миллиардов долларов на свою деятельность в США в ближайшие пять лет, отмечая, что ключевые продукты будут производиться на местном уровне.

Roche планирует инвестировать 50 миллиардов долларов на исследования и производство, включая новое предприятие в США. Представитель Sanofi также заявил, что в ближайшее время могут быть анонсированы дополнительные инвестиции в американскую экономику в рамках широкой стратегической программы.

Неопределённость относительно полной величины предложенных тарифов сохраняется, однако аналитики Bernstein подчеркивают, что даже одна угроза может побудить европейские компании активизировать свои планы по расширению на американском рынке. Строительство новых заводов, которое обычно занимает от трех до пяти лет, может привести к росту цен на лекарства внутри страны, что потенциально отразится на американских фармацевтических компаниях, сильно зависящих от офшорного производства.