UBS видит риски для юаня на фоне неопределенности в торговой политике США и Китая

В пятницу UBS выразил беспокойство относительно возможной волатильности китайского юаня (CNY), подчеркивая сохраняющуюся неопределенность в торговой политике между Соединенными Штатами и Китаем.

Хотя администрация Дональда Трампа не ввела ожидаемые тарифы сразу же, разговоры о введении мер против Китая и Европейского Союза продолжаются. Первоначально Трамп объявил о введении 10% сбора на китайские товары, что оказалось менее строгим, чем ожидали аналитики. В ответ на изменения в торговых отношениях Китай показал готовность увеличить импорт, что может свидетельствовать о положительном сдвиге в отношении с США.

Народный банк Китая (PBoC) установил дневной фиксинг курса USDCNY на уровне почти на 200 пунктов ниже, что произошло на фоне ослабления доллара, благодаря чему курс упал с 7,33 до 7,28. Однако эксперты UBS отмечают, что такая ситуация может измениться, если доллар укрепится.

Пока внутренний рынок демонстрирует рост китайского ВВП в четвертом квартале на 5,4% в годовом выражении, что превышает ожидания и соответствует целевому показателю правительства в 5%, спрос на доллары в Китае остается высоким. Дефляционное давление и менее гибкая политика Федеральной резервной системы могут способствовать дальнейшему ухудшению положения юаня.

UBS понимает, что китайские власти могут предпринять дополнительные меры для поддержки экономики, но неопределенность в тарифной политике США затрудняет прогнозы. В случае введения существенного тарифа в 60% на китайские товары, UBS предполагает, что курс USDCNY может превысить 7,50.

В долгосрочной перспективе UBS предсказывает, что курс вырастет до 7,50 в первой половине 2025 года, принимая во внимание сдержанные экономические условия в Китае и риски, связанные с тарифами США. Если же переговоры между двумя странами приведут к более мягким тарифам или ослаблению доллара, USDCNY может снизиться до уровня 7,00 или даже ниже. При этом акцент PBoC на стабильность валютного курса может поддерживать фиксинг USDCNY ниже 7,20, пока администрация Трампа не определится с тарифами на китайские товары.